小九直播 中信建投：白酒行业龙头正经蓄力 洋河茅台开释永远成长积极信号

智通财经APP获悉，中信建投证券发布磋磨陈诉称，白酒行业龙头正经蓄力，洋河茅台开释永远成长积极信号。5月13日，洋河、茅台败露投关动态。洋河控量稳价、渠说念去库存，鼓动居品迭代，整治市集顺序，控费提效深耕永远发展。贵州茅台明确2026年不设营收利润量化意见，深远市集化改动，落地酱香酒代售新风物，构建多元渠说念体系。坚抓随行就市订价机制，清爽高端价钱生态，一季度磋议底盘正经。公司同步加码低度酒布局免税赛说念，提速品牌国外化程度，依托i茅台步调渠说念、强化防伪管控，以正经磋议夯实龙头价值，蓄力后续成长。

白酒：行业龙头正经蓄力，洋河茅台开释永远成长积极信号。

2026年5月13日，洋河股份、贵州茅台先后败露投资者关系交流动态。

洋河股份稳妥行业淡季需求偏弱、动销放缓样式，秉抓正经磋议念念路，坚抓控量稳价、渠说念去库存，全力成立寰宇居品价盘。加速鼓动第七代海之蓝迭代升级，夯实梦之蓝次高端市聚积位，严管市集窜货与价钱倒挂问题，深远厂商协同与区域精确投放。同期落实控费提效策略，优化居品结构，保管安谧分成，淡化短期增速，聚焦高质地永久发展。

贵州茅台明确2026年不设营收利润量化意见，深远市集化改动，落地酱香酒代售新风物，构建多元渠说念体系。坚抓随行就市订价机制，清爽高端价钱生态，一季度磋议底盘正经。公司同步加码低度酒布局免税赛说念，提速品牌国外化程度，依托i茅台步调渠说念、强化防伪管控，以正经磋议夯实龙头价值，蓄力后续成长。

大众品：无间强推线下零卖连锁变革等三条干线。

1)关心零卖新店型、商超定制等渠说念变革契机，餐饮链复苏可期。万辰26Q1店效同比谈判晋升15%驾御，在Q1开店提速情况下，盈利才调仍保抓较高水平，区域样式改善+限度效应，参考抖音数据，公司4月净增门店约600家，较3月小幅提速。安井Q4磋议利润率成立至新高，26Q1收入进一步提速至31%，行业从Q3以来的样式趋放浪限度效应表露。燕京啤酒大单品燕京U8无间保抓近30%的高增速。巴比分成超100%且翌日可抓续，意见26年底小笼包门店险阻600家。

2)健康化赛说念与功能化大单品。西麦受益于“燕麦+”健康化赛说念高景气小九直播，药食同源新品爬坡，26Q1利润同增82%。无糖茶龙头农夫山泉26年指示收入端仍保抓双位数增长，公司具备充分的信心打法老本压力，会凭据市集竞争环境活泼转机营销用度和扣头，同期近期推出电解质水新品，并推出30周年开盖赢奖行径。

3)价钱周期拐点。三元股份一季报主业利润增量约2千万，超出市集预期，京外死亡液奶裁减、八喜冰激凌进展亮眼。轨则2026年4月末，奶牛存栏为584.2万头，环比+1.8万头，主要系疫病封场导致交往市集停滞，病牛无法淘汰，去化趋势明确，帮衬错杀契机。肉奶共振推动原奶周期向好，利好龙头液奶竞争样式改善，牛价抓续上行带动上游牧场盈利成立，奶价企稳下牧场利润弹性更大。

强推零卖连锁变革的投资契机：拓品类拓场景+深耕下千里宽广市集+净利率进展超预期。

白酒：行业龙头正经蓄力，洋河茅台开释永远成长积极信号

洋河股份2026年5月13日败露投资者关系关系交流信息，公司聚会现时白酒行业淡季需求偏弱、末端动销放缓的市集环境，坚抓控量稳价、渠说念去库存、成立寰宇价盘的磋议念念路，稳步鼓动第七代海之蓝居品迭代导入，巩固梦之蓝次高端基本盘，抓续整治市集窜货与价钱倒挂欢娱，深远厂商协同与区域精确投放，同期通过控费提效、优化居品结构、服从正经分成计策，以永远高质地发展为导向淡化短期功绩增速诉求。

贵州茅台2026年5月13日公开功绩诠释会败露，公司明确2026年不再设定营收、利润量化磋议意见，稳妥行业市集化发展节拍，落地酱香系列酒代售新风物，小九直播完善自营、经销、代售多元渠说念体系，坚抓随行就市的订价逻辑保管居品价钱生态，一季度磋议保抓正经，同期加速低度酒布局旅游免税渠说念、鼓动品牌国外化。

2026年茅台抓续鼓动订价市集化改动，继3月上调500毫升装飞天茅台协议价与自营零卖价后，5月再度上调多款中枢非标居品价钱，其中15年陈年茅台、佳构茅台、丙午马年生肖酒及一升装公斤飞天均完成不同幅度调价，举座调价节拍依次渐进、粉饰主力大单品与高端非标系列，此举透彻开脱以往固化静态订价风物，依托市集供需骨子情况扩充动态调价，疏通i茅台直销渠说念占比抓续晋升，灵验拘谨价钱双轨差距、压缩中间商套利空间，让居品价钱充分贴合市集确实浮滥需求，进一步巩固市集化订价体系，推动企业价钱机制全面向市集基本面迫临。依托i茅台平台步调购酒渠说念、强化市集防伪管控，兼顾企业正经磋议与永远价值晋升。

白酒板块筑底出清，26Q1贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒、老白干酒已杀青收入功绩正增，疏通稠密头部酒企股息率高于4%，执意看好26年白酒十年周期大底的投资契机。现时保举白酒龙头&；；功绩来源出清回转且股息率较高的标的。

啤酒：啤企Q1功绩超预期，关心啤酒旺季进展。

Q1啤企功绩巨额好于市集预期，量价均有较好进展，一方面反应餐饮端有所复苏，另一方面原材料影响较为可控，吨老本仍有一定程度下落。燕京啤酒一季度量价进展超预期，公司各项策划稳步增长，杀青啤酒销量103.99万千升(+4.51%)，吨价3940元/千升(+2.44%)，吨老本2115元/千升(-3.88%)，其中大单品燕京U8无间保抓近30%的高增速，中枢大单品燕京U8抓续领跑，3月底高端全麦新品燕京A10上市，居品上风进一步夯实。啤酒行业因25年餐饮基数较低，同期受益CPI迟缓企稳，疏通26年世界杯带动，餐饮链复苏有望带动啤酒现饮浮滥。

乳成品：龙头功绩巩固向好，关心乳业周期拐点成立契机。

一季度，龙头乳企进展回升并指示全年常温奶企稳回升，谈判4月以来延续复苏态势。上游牧业，4月短期受口蹄疫市集交往受限，行业淘牛受到影响，牧场积极完成疫苗接种，抓续关心口蹄疫疫情结尾，或出现批量淘牛。5月第1周原奶价钱3.02元/kg，环比抓平，同比-1.6%。2026年上游有望延续去化态势，社会化牧场收获效益弱和乐龄奶牛当然淘汰将是中枢驱能源，头部牧业集团更倾向于并购契机而非扩建牧场，原奶供需抓续趋于均衡，奶价周期拐点仅剩临门一脚。

调味品&速冻：26年价钱内卷或将趋缓，Q1餐供功绩超预期。

一季度，餐饮供应链企业进展超预期，环比提速显赫，且登第餐供进展强于西法。近期，受国外风物影响大批原材料价钱高涨，一方面龙头企业巨额在岁首完成主要原材料的囤货、锁价等，上半年原材料价钱波动影响或相对可控，另一方面原料价钱高涨使得价钱战进一步趋缓，龙头企业通过减少用度开销、致使时隔5年再度参预提价周期，带动磋议功绩正经向好。酵母中枢原材料价钱明显下落，2026年安琪酵母有望抓续开释利润弹性，此外公司加速酵母卵白、酵母抽提物等产能建设，开采国内市集第二增长弧线。瞻望2026年，价钱战趋缓将优化竞争环境，由价钱竞争转向质价比竞争，渠说念碎屑化、新零卖逐步崛起、餐饮连锁化率晋升，针对渠说念变革积极拥抱优质渠说念，晋升供应链后果、柔性定制才调。

软饮料&恬逸食物：无间保举零卖连锁变革与健康化意见。

万辰26Q1店效同比谈判晋升15%驾御。在Q1开店提速情况下，盈利才调仍保抓较高水平，区域样式改善+限度效应集采的逻辑抓续考据。

西麦受益于“燕麦+”健康化赛说念高景气，药食同源新品爬坡，26Q1利润同增82%，再超市集预期。无糖茶龙头农夫山泉26年指示收入端仍保抓双位数增长，公司具备充分的信心打法老本压力，会凭据市集竞争环境活泼转机营销用度和扣头，同期近期推出电解质水新品，并推出30周年开盖赢奖行径。